2026市场展望：十五五开局之年，结构性机遇下的资产配置之道

2025年各国央行跟随美联储降息的步伐释放了充裕的流动性，提振了全球资本市场的整体表现，中国资本市场也迎来重要的政策风口和增量资金，尤其是权益市场，以科技，新能源，有色和红利等行业表现尤为突出。而中国债券市场走势则波澜不惊，在连年债券收益率大幅下行后，2025年债券收益率呈现出“上有顶，下有底”的波动调整行情，符合我们此前对于2025年市场热度从纯债产品向固收+产品转移的判断。站在十五五开局之年，我们再次审视当前面临的内外部宏观环境，分析影响资本市场价格的核心因素，梳理2026年投资脉络，助力投资者把握投资机遇。

施罗德基金副总经理安昀表示，随着2025年全球经济逐步走出疫情后的调整期，2026年权益市场正迎来新的发展格局。从宏观经济环境、政策导向到市场结构变化，多重因素交织下，A股市场有望呈现“长周期、结构性牛市”特征，为投资者提供丰富的配置机会。宏观层面最值得关注的是内需驱动与通胀改善的格局是否会出现。一方面，随着房地产对消费的拖累效应逐渐钝化，关注居民消费信心是否能逐步恢复，内需市场重新成为经济增长核心驱动力的情况。另一方面，关注PPI（生产者价格指数）是否能筑底回升，致使通胀水平温和上行，为企业盈利改善创造条件。前述宏观环境如果出现，则将对权益市场尤为有利。而政策层面我们预计将延续“宽货币+宽财政”的组合。货币政策保持适度宽松，为市场提供流动性支持；财政政策则聚焦于科技创新、消费升级等关键领域。这种政策组合不仅有助于稳定经济增长，也为权益市场营造了良好的政策环境。

资金流向方面最值得关注的是长钱占比增加和居民资产再配置两大趋势。一方面，机构投资者占比持续提升，养老金、保险资金等长期资金入市步伐加快，这些资金更注重价值投资和长期持有，有助于稳定市场波动。另一方面，随着“存款搬家”现象持续，居民资产配置向权益市场倾斜的趋势明显。这种资金结构的转变，不仅为市场提供了增量资金，也推动了投资理念的成熟。从外资流向看，尽管全球贸易环境存在不确定性，但中国市场的长期增长潜力仍将继续吸引国际资金持续流入。

总体来看，2026年权益市场将是一个充满机遇与挑战的年份。宏观经济改善、政策支持力度加大、资金结构优化等多重利好因素，为市场提供了良好的发展基础。然而，投资者仍需保持理性，关注市场变化，灵活调整策略。对于长期投资者而言，2026年将是布局优质资产、分享中国经济增长红利的绝佳时机。

施罗德基金固定收益投资总监单坤表示，对于2026年的资产配置展望，我们核心判断之一是2026年外部风险和地缘政治风险将会有所减弱，美国忙于中期选举和内部事务，全球流动性释放有所减弱，降息步伐放缓。

宏观主线将会围绕两条路径演绎，第一条是稳地产，第二条是科技强国和产业升级。展开来说，2026年市场或将达成重要的共识，超预期的稳地产政策有助于修复居民家庭资产负债表、提振消费，并有助于地方财政的补充和上下游产业链的投资，是打破提振内需和消费的重要抓手，有助于恢复信心和预期。2026年“科技自主可控”和“反内卷”将继续贯穿全年的宏观脉络，十五五将是中国探索新经济增长模式的重要时间窗口，我们依然看好权益市场在新经济领域的表现。

2025年的外汇市场人民币表现可圈可点，央行在货币政策上相对克制，给次年预留了很大的政策空间。2026年货币政策或依然会保持宽松，配合财政政策进一步发力。在债券市场中，我们比较看好信用债市场，银行理财规模的稳定上涨持续支撑信用债市场的底仓策略。投资债券产品依然应坚守“安全性、流动性和收益性”这一原则。海外和另类投资方向，建议投资者考虑继续持有黄金，基于全球贸易格局和中国出口升级，建议布局东南亚国家和新兴市场国家权益ETF来分享产业和供应链转移的红利。