专家说

中国资产性价比凸显


市场在四月最后一周的时候重拾升势,走出了一波不错的反弹。我们认为这是中国资产性价比凸显的结果,但是目前的交易似乎仍然在左侧,仍需等待基本面的确认。

今年一二月的经济数据虽然整体偏弱,但是部分领域出现了可喜的积极变化。然而,这种积极的趋势在3月中被打断,3月的经济数据又重回弱势。这可能也是市场三月份徘徊不前的核心原因。所以四月份的数据就变得非常重要。从我们当前跟踪的情况来看,出口产业链相对较强,房地产销售和投资依然处于阶段性低位,消费也依然偏弱。出口产业链强势通常意味着制造业的绩效会不错,这也是今年以来经济数据中的主要积极变化之一,是值得跟踪挖掘的方向。虽然房地产销售总体依然处于阶段性低位,但是某些一线城市的二手房市场出现了以价换量式的回暖,甚至又出现了“日光盘”,我们会密切关注这些星星之火会不会燎原。毕竟在连续两年剧烈调整之后,房地产总量指标上已经与其他主要国家接近,泡沫逐渐消化。清明节假期曾经出现了旅游人均消费的回升,但是“五一”劳动节假期人均消费又重回弱势,说明消费数据的回升似乎依然存在波折。

从配置方向看,我们依然看好下列几个板块:

第一,制造升级是中国迈向高收入国家的关键之路,符合目前政策的导向,也能从微观上看到许多积极的变化。我们认为这个领域值得关注5-10年,是一个牛股辈出的领域。

第二,“出海”的趋势在汽车、电子和机械制造等高端制造领域获得长足发展,也至少值得5-10年的重点关注。

第三 ,从周期反转的角度,关注生猪养殖、新能源,地产链和非银金融等周期复苏的可能性。

第四,人工智能已经是当代最为重要的技术革命,关注电子等高端制造业复苏的趋势。

第五,红利依然可以关注。当前整体股息率略有下降,但相对于国债仍然有吸引力。在经济真正复苏之前,红利类资产依然会受到青睐。

第六,关注居民消费心态的变化:活在当下。挖掘体验类消费品的机会。关注“平替”类消费品的机会。