缓慢增长下，全球各经济体将如何应对高利率？

在经历2023这个充满变化和不确定性的一年后，我们发现全球经济复苏的步伐并不一致，各国和地区之间的差异逐渐显现。随着2024年通胀持续放缓，金融市场预期未来全球经济或将以2.2%的速度缓慢增长。

全球主要经济体发展出现的差异可能会对金融市场和政策制定产生重要影响。

短期内美国经济增长可能仍保持韧性

在劳动市场维持强劲和家庭住户拥有超额储蓄的背景下，消费者的持续支出或将继续推动美国经济增长。债券市场金融状况进一步收紧，可能会更好应对财政赤字的挑战。

我们预期，利率的上升可能会影响经济活动，进而导致经济增长放缓。然而，我们仍相信美国经济出现完全衰退的可能性可控，我们预期2024年其经济或将停滞不前。

经济衰退将会更快地缓解欧洲及英国的价格压力

此外，全球其他地区的经济增长前景似乎并不乐观。发达经济体紧缩的货币政策可能已达到顶峰，但由于全球各国经济发展前景出现差异，将会决定利率是否“在更长时间内维持高企”。

欧洲似乎并没有明显的理由维持高利率，因此在2024年，欧洲央行可能会首先实施降息政策。由于基本面恶化，英国央行也有可能紧随欧洲央行降息。

美联储不太可能在2024年下半年前转变立场

尽管初步迹象显示经济正在放缓，但我们已经推迟有关美国货币政策转向的预期，鉴于政策制定者对第二波通胀的担忧，我们认为美联储可能在2024年下半年才开始实施放宽政策。

美国经济持续强劲，短期内可能会为美元提供支持，然而规模庞大的双赤字或会对美元造成压力。与此同时，由于美国延迟降息，以及庞大的财政赤字的资金来源压力，将会导致美国国债收益率维持在较高水平。

国内经济出现回稳迹象

国内经济数据显示，2023年下半年出现回稳迹象，缓解了对经济硬着陆的担忧。

由房地产业主导经济增长的模式或将接近尾声。政府通过实施多项政策，在一定程度上为房地产业给予了支持。

此外，经济政策放宽及制造业出口带来的短期支持，可能会推动未来几个月的经济增长和部分周期性改善。