4个关键点，衡量未来多元化资产管理人的竞争力

2022年多元化资产管理人面临着非凡的市场条件。金融市场也正在经历意义深远的结构性变化。例如，大部分地区的第一波“婴儿潮”人口已逐渐步入退休阶段；发达市场利率持续30年的下行趋势和低通胀时代即将结束；与此同时，导致过去十年资产水涨船高的量化宽松（QE）正在给量化紧缩（QT）让位。

在这样的环境下，机会仍然存在，但对多元化资产管理人的要求逐渐拔高。我们正在进入一个“要么适应，要么淘汰”的时代。投资者或将提出更具针对性的问题去了解资产管理人如何应对结构性变革的挑战。 下面就让我们一起来看看，未来，合格的多元化资产管理者应该具备哪些特质吧！

提出正确的问题

如果基金A被允许持有不超过40%的股票，而基金B持有不超过50%的股票，哪只基金能在市场交易中能更好地保护客户？答案是，我们没有足够的信息来解答这个问题。

另一个问题是，多元化资产管理人在其允许的投资范围内灵活性如何？如果多元化资产管理人A缺乏灵活性且徘徊于30%左右，那么他则可能会在市场危机期间让客户承受过多风险，而在牛市中错过一些机会。 

在过去的12个月里，市场出现过较极端的牛熊市情况，多元化资产管理人的灵活性将是一个十分重要的衡量标准。

你的多元化资产基金是不是更接近债券基金？

几十年来，政府债券一直是多元化资产配置中的重要组成部分，被视为可靠的多元化工具和“避风港”。

2008-2009年全球金融危机后，量化宽松政策为市场带来了大量流动性，而且央行购买投资级债券的行为也为市场提供了人为支持。在市场承压期间，降低股票敞口和增加债券权重的简单策略经常奏效。

管理人的“自上而下”

未来，投资组合经理带来的增值不仅仅局限于作出正确的“债券与股票”配置决策。资产类别层面的决策始终很重要，但成功与否越来越取决于资产类别内和跨资产类别的配置。

全球多板块投资领域的广泛工具为资产管理者提供了多种渠道，可通过发掘资产类别内的相对价值机会来实现他们自上而下的市场观点。例如，展望潜在的通胀（或实际上的滞胀）环境。又比如，在固定收益领域，这可能意味着利用各国处于不同货币周期阶段的情况。

是适应还是淘汰？